Эффективное управление капиталом и источниками финансирования бизнеса. Оптимизация структуры капитала

День 1

Управление финансами в условиях кризисных явлений: финансовая среда предприятия.

• Ключевые признаки кризисной ситуации в компании. Инструменты ранней диагностики кризисных явлений: какие финансовые показатели сигнализируют о наступлении кризиса.
• Главные направления управления финансовыми потоками в кризисной ситуации.
• Финансовые рынки и финансовые институты. Стоимость финансовых ресурсов. Процентные ставки. Факторы, определяющие процентные ставки. 
• Понятие доступности капитала и оценка влияния внешних и внутренних факторов на доступность капитала.
• Инструменты оценки уровня риска инвесторов и кредиторов в кризис.
• Цели и задачи антикризисного управления капиталом.
• Влияние структуры капитала на вероятность банкротства и финансовую устойчивость компании. 
• Анализ финансовой и управленческой отчетности компании, расчет финансовых показателей для выявления признаков неэффективного управления источниками финансирования. Возможности ИИ в анализе больших данных.
• Показатели для контроля риска снижения финансовой устойчивости и платежеспособности компании. 

Практикум 1. Анализ финансовой и управленческой отчетности компании для выявления признаков неэффективного управления источниками финансирования (в практикуме применяются аналитические таблицы в MS Excel).

Практикум включает:

• Анализ отчетности действующей компании, находящейся в кризисной ситуации.
• Оценку финансовых показателей. Выявление признаков неэффективного управления источниками финансирования
• Формирование выводов о вероятности банкротства и снижении финансовой устойчивости компании.

Управление источниками финансирования деятельности предприятия.

• Способы финансирования деятельности предприятия. Сущность и классификация источников финансирования.
• Источники средств краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного финансирования. Сбалансированность источников финансирования.
• Анализ направлений финансирования за счет краткосрочных и долгосрочных источников. Выявление рисков неэффективной структуры капитала.
• Балансовые модели управления источниками финансирования.
• Какие источники финансирования выбрать на разных этапах жизненного цикла компании.

Собственный капитал: формирование и наращивание.

• Собственный капитал: состав, стоимость. Основные способы формирования и наращивания капитала.
• Уставный капитал, нераспределенная прибыль, эмиссия акций, привлечение партнеров / инвесторов / соучредителей: какие риски и возможности у каждого источника финансирования.
• Как принять верное решение об увеличении собственного капитала в условиях высоких процентных ставок на рынке заемного капитала. Распространенные ошибки в принятии собственниками решения о наращивании капитала компании. 
• Как дивидендная политика предприятия влияет на стоимость собственного капитала компании.

Современные инструменты заемного финансирования деятельности предприятия.

• Заемный капитал: виды, условия предоставления.
• Традиционные инструменты финансирования: банковские кредиты, облигационные займы, лизинг, факторинг, торговый (коммерческий) кредит.
• Краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный заемный капитал: специфика принятия решений в условиях дефицита денежных средств. 
• Новые инструменты в системах финансирования деятельности предприятия. Альтернативное финансирование. Новые инструменты на рынке долгового капитала. Синдицированное кредитование. Цифровые инструменты: рынок цифровых финансовых активов. Промышленная ипотека.
• Государственные и квазигосударственные инструменты. Займы и меры поддержки от государства и государственных институтов развития. ГЧП-проекты в промышленности.
• Гибридные инструменты финансирования.
• Венчурный капитал и прямые инвестиции как источник финансирования роста.

Практикум 2: Обоснование решения в привлечении собственного и заемного капитала (в практикуме применяются аналитические таблицы в MS Excel).

Практикум включает:

• Изучение кейсов действующих компаний на разных этапах жизненного цикла.
• Рассмотрение всех вариантов наращивания собственного капитала и привлечения заемного капитала.
• Формирование решения об источниках финансирования с применением чек-листа критериев выбора.
• Сравнение вариантов с точки зрения возникновения рисков потери контроля над компанией, возникновения процентных рисков, рисков потери ликвидности, платежеспособности, приближения банкротства компании.
• Оценку влияния источников финансирования на финансовую устойчивость предприятия с использованием системы финансовых показателей.

День 2

Собственное или заемное финансирование: критерии выбора.

• Факторы, определяющие выбор между долгом и собственным капиталом.
• Какие источники финансирования привлекать при возникновении кассовых разрывов, для финансирования операционной деятельности, финансирования инвестиционных проектов.
• Риски финансирования операционной деятельности за счет кредиторской задолженности. Оптимальный объем кредиторской задолженности для поддержания ликвидности и платежеспособности компании.
• Какие критерии использовать при выборе направления использования свободных денежных средств: инвестиции в финансовые активы или погашение кредитов и займов.
• Влияние выбора структуры капитала на контроль над компанией и дивидендную политику.
• Сравнение налоговых последствий привлечения заемного капитала и наращивания собственного капитала. 
• Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности. Анализ финансового рычага и его влияние на рентабельность собственного капитала (ROE). Модель DuPont (Дюпон).
• Ограничения и риски, связанные с чрезмерной долговой нагрузкой.
• Принятие решений для выбора источника финансирования.
• Сравнительный анализ источников финансирования: плюсы, минусы, риски возможности.
• Анализ влияния источников финансирования на стоимость капитала, финансовую устойчивость компании.

Стоимость капитала: важные аспекты практического применения в управлении источниками финансирования.

• Средневзвешенная стоимость капитала компании (WACC). Факторы, влияющие на рост стоимости капитала компании.
• Методы расчета стоимости собственного капитала.
• Расчет стоимости заемного капитала до и после налогообложения. Эффект «налогового щита» выплат процентов.
• Факторы, влияющие на стоимость различных источников финансирования.
• Предельная стоимость капитала и ее использование при принятии краткосрочных и долгосрочных решений.

Оптимальная структура капитала компании.

• Методические подходы и практические методы определения оптимальной структуры капитала.
• Анализ отраслевых бенчмарков и показателей компаний-аналогов.
• Влияние стадии жизненного цикла компании на структуру капитала.
• Моделирование различных сценариев структуры капитала и их последствий. Влияние структуры капитала на показатели доходности компании.
• Управление отклонениями от целевой структуры капитала.
• Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости. Уровень финансового рычага (финансового риска) при оптимизации структуры капитала. 
• Как сформировать оптимальную структуру капитала для снижения процентного риска и риска потери платежеспособности. Применение ИИ при оптимизации.

Практикум 3. Обоснование решений при выборе источников финансирования и разработка оптимальной модели капитала (в практикуме применяются аналитические таблицы в MS Excel).

Практикум включает:

• Формирование различных сценариев финансирования компании.
• Моделирование структуры капитала и определение оптимального соотношения собственных и заемных источников финансирования.
• Обоснование выбора источников финансирования с точки зрения влияния на стоимость собственного капитала, рентабельность собственного капитала, стоимость заемного капитала, показатели финансовой устойчивости и платежеспособности, уровень финансового рычага, средневзвешенную стоимость капитала компании (WACC).
• Применение финансового рычага и модели DuPont (Дюпон) для обоснования решений.

Организация взаимодействия с финансовыми организациями: роль казначейства в системе управления капиталом.

• Работа с финансовыми организациями — банками, лизинговыми компаниями. Планирование и обслуживание кредитного портфеля компании, виды и особенности кредитных договоров, виды обеспечения обязательств, подготовка документации по запросам банков, анализ рисков заемщика, права заемщиков и кредиторов.
• Оценка компании со стороны банка. Анализ кредитоспособности и платежеспособности заемщика. Выбор обеспечения.
• Анализ финансовых отчетов как ценная информация о коммерческом риске компании: последовательность аналитических процедур; на какие показатели финансовой отчетности обратить внимание при подготовке компании к оценке со стороны банка.
• Контроль целевого использования заемных средств.
• Функции и организационная структура казначейства в современной компании. Управление взаимоотношениями с банками и другими финансовыми институтами.
• Оптимизация денежных потоков и пулов ликвидности. Организация процесса поступлений и платежей. Кэш-пулинг как эффективная система распределения денежных средств. Внедрение системы лимитов на привлечение заемных средств. 
• Администрирование внутригруппового финансирования и займов.
• Автоматизация процессов казначейства и управленческой отчетности. Ключевые показатели эффективности (KPI) работы казначейства.

Практикум 4. Тренинг: взаимодействие с финансовой организацией. Как подготовиться к процессу привлечения заемных источников. На какие показатели в деятельности компании обратить внимание, чтобы снизить кредитный риск.

День 3

Инструменты операционного и инвестиционного финансирования. Оценка стоимости бизнеса. 

• Операционная деятельность и кредитование. Финансирование операционной деятельности (краткосрочное и долгосрочное). Рост бизнеса и кредитование. Управление оборотным капиталом. Модели финансирования оборотного капитала.
• Управление ликвидными денежными средствами как источниками финансирования. Размещение свободных остатков денежных средств — овернайт, депозит и другие банковские инструменты получения краткосрочного дохода. Расчет целевого остатка денежных средств на счетах компании. Модели оптимизации денежных средств для принятия решений о краткосрочном инвестировании.
• Инвестиционное кредитование. Оценка инвестиционной привлекательности бизнеса. Снижение процентных рисков за счет привлечения государственных мер поддержки инвестиционных проектов, проектного финансирования, финансирования с привлечением залога и поручителей. Оценка объектов для целей залога: глазами оценщика, банка.
• Выбор ставки дисконтирования для оценки эффективности инвестиционного проекта: метод средневзвешенной стоимости капитала (WACC) + премия за риск.
• Учет источников финансирования проектов, в том числе комбинированных источников финансирования инвестиций при расчете финансовых показателей проекта. Оценка кредитоспособности инвестора. Механизм проектного финансирования.
• Оценка финансовой устойчивости инвестиционных проектов. Расчет финансовых показателей: коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга свободными денежными потоками (DSCR); показателей обслуживания (покрытия) долга: коэффициент покрытия процентных выплат (ICR), коэффициент EBIT/проценты, коэффициент покрытия долга денежными потоками, доступными для обслуживания долга, в период до погашения долга (LLCR); показателей долговой нагрузки. Применение ИИ в оценке инвестиционных проектов.
• Концепция экономической добавленной стоимости (EVA) и рыночной добавленной стоимости (MVA). Влияние структуры и стоимости капитала на показатели EVA и MVA.
• Ключевые финансовые показатели, интересующие инвесторов.
• Построение финансовой модели и инвестиционного меморандума.
• Методы оценки стоимости компании для привлечения инвестиций.
• Подготовка компании к процедуре due diligence.
• Стратегия коммуникации с потенциальными инвесторами.

Бюджетирование, инвестиционные модели и управление денежными потоками.

• Разработка кассового плана и платежного календаря в условиях неопределенности. 
• Оценка достаточности денежных средств: укрупненный метод, экспресс-метод, уточненный метод.
• Денежный поток от операционной деятельности как источник внутреннего финансирования. Как увеличить денежный поток за счет оптимизации оборотного капитала.
• Разработка бюджета инвестиций: разработка стратегии финансирования инвестиций.
• Моделирование денежного потока от финансовой деятельности для покрытия потребности в финансировании оборотного капитала, краткосрочных и долгосрочных инвестиций.
• Сценарное планирование денежных потоков при изменении условий финансирования. Примеры сценарных моделей.
• Контроль исполнения бюджета и оперативное внесение корректировок.

Практикум 5. Оценка эффективности операционного и инвестиционного финансирования (в практикуме применяются аналитические таблицы в MS Excel). Рассматривается применение ИИ в анализе больших данных и построении финансовых моделей.

Практикум включает:

• Построение сценарной модели операционного финансирования при изменении условий финансирования.
• Моделирование денежного потока от финансовой деятельности для инвестиционного проекта в реальные активы.
• Оценку эффективности решений в части привлечения источников для финансирования операционной деятельности и инвестиционного проекта.

Управление финансовыми рисками в антикризисной стратегии.

• Классификация финансовых рисков: кредитный, ликвидности, процентный, валютный.
• Методы количественной оценки финансовых рисков (VaR, стресс-тестирование).
• Управление рисками с ИИ.
• Анализ процентного риска на предприятии.
• Определение базовых метрик, выявление статей доходов и расходов, чувствительных к процентной ставке. Анализ чувствительности чистой прибыли, денежного потока к изменению процентной ставки. Анализ сценариев для различного уровня процентной ставки. Расчет ключевых показателей для оценки приближения процентных рисков.
• Управление процентным риском на предприятии. Кредитная политика компании. Выбор кредитных продуктов и анализ условий кредитования. Как подготовить компанию к привлечению заемных источников финансирования.
• Инструменты хеджирования процентных рисков.
• Управление риском ликвидности и план действий в условиях дефицита денежных средств.
• Мониторинг и управление кредитным портфелем компании.
• Взаимосвязь рисков и стоимости капитала.
• Как оценить финансовые потери из-за изменения процентных ставок.  Риски долговых обязательств с фиксированной процентной ставкой и риски реинвестирования в финансовые активы.

Практикум 6. Анализ финансовых рисков, построение проблемного поля, оценка финансовых потерь (в практикуме применяются аналитические таблицы в MS Excel).

Практикум включает:

• Детальный анализ факторов, вызывающих финансовые риски.
• Качественную оценку финансовых рисков.
• Расчет количественных показателей для оценки риска.
• Построение проблемного поля (карты рисков).
• Стоимостную оценку проявления финансовых рисков.
• Анализ чувствительности показателей компании к факторам финансовых рисков. 

Антикризисный финансовый план и стресс-тестирование.

• Структура и содержание антикризисного финансового плана.
• Разработка системы ранних индикаторов финансовых трудностей. Формула для проверки эффективности финансовой стратегии компании в части привлечения источников финансирования.
• Применение ИИ в анализе больших данных для улучшения решений.
• Методика проведения стресс-тестирования финансовой модели компании.
• План мероприятий по восстановлению финансовой устойчивости.
• Процедуры реструктуризации краткосрочных и долгосрочных обязательств. Ключевые риски и вызовы. Краткий чек-лист для компании-должника.
• Коммуникация с кредиторами и инвесторами в кризисной ситуации.
• Как спасти жизнеспособный бизнес применяя инструменты финансовой реабилитации.

Практикум 7. Проведение стресс-тестирования финансовой модели компании и разработка антикризисной стратегии финансирования (в практикуме применяются аналитические таблицы в MS Excel).

Практикум включает:

• Анализ кейса компании, находящейся в кризисной ситуации.
• Оценку потенциальных финансовых трудностей с использованием системы ранних индикаторов.
• Диагностику проблем в структуре капитала и системе финансирования.
• Разработку рекомендаций по оптимизации соотношения собственных и заемных средств.
• Изучение антикризисной финансовой модели компании.
• Проведение стресс-тестирования финансовой модели.
• Формирование плана мероприятий по восстановлению финансовой устойчивости.